沃尔玛为什么那么赚钱-一季度营收同比增长7.6%，沃尔玛为何能实现逆势增长？

财报透露，得益于全渠道拓展，沃尔玛Q1全球电子商务的净销售额增长26%，营业收入增长了17.3%，营业利润率增长了0.34%。其中，沃尔玛美国净销售额为1039亿美元，同比增长7.2%，美国同店销售额（剔除燃料后）同比增长7.4%，上年同期为3%。得益于提货、送货和广告业务的强劲增长，沃尔玛美国市场的电子商务销售额同比增长27%。

值得一提的是，财报中的最大亮点是沃尔玛中国的业务，2024财年Q1，沃尔玛中国净销售额为53亿美元，同比增长28.3%，可比销售额增长25.5%，电商业务净销售额增长54%，沃尔玛和山姆两大业态均表现强劲。其中，山姆自有品牌's Mark业绩突出，获得46%的销售增长，增长速度令人瞩目。

沃尔玛中国地区电商业务之所以能实现高增长，得益于沃尔玛中国战略部署的有效性，沃尔玛中国战略聚焦在三个方向：差异化的商品力、提升端到端效率和全渠道体验。沃尔玛中国市场的良好表现不仅为集团整体业绩的持续向上贡献了重要力量，也成为沃尔玛穿越周期的重要力量。

但纵观业内其他企业，大部分企业在Q1的表现不尽如人意。近期，塔吉特、家得宝等多家美股知名零售企业都公布了财报，但多家零售企业Q1业绩均呈现负增长，美国通货膨胀水平及疫情提前储备商品的影响，很多消费者对于非必需品的需求急剧下滑，这极大影响了零售企业的业绩，但这对沃尔玛这类以销售必需品为主的企业而言，反而是一个销售额大增的机会。所以呈现在财报端，才有了沃尔玛Q1亮眼的财报表现。

市场大环境以及同类企业的表现更衬托出沃尔玛能取得这样的成绩的难能可贵之处，也彰显了其强大的经营韧性。

不过，在行业大环境之下，沃尔玛业绩实现了逆势增长，但增长背后却不乏隐忧。从财报数据来看，虽然Q1沃尔玛的营收得以上涨，但其净利润为16.73亿美元，同比下降18.5%，增收不增利背后，反映的是企业的经营问题，这集中体现在沃尔玛旗下山姆会员店的业务上。

山姆会员店本土化困局下，沃尔玛如何进一步实现业绩上探？

其实山姆会员店在中国具备先发优势，早在1996年，山姆就已经进入中国市场。乘着中国经济迅速发展的顺风车，山姆也得以发展，随着中国国民生活水平的大幅提升，定位于中产精英的山姆，可以依托精选的SKU为会员提供更好品质的商品，而相比同业超市，山姆会员店显然更有特色也在消费者心中留下更深刻的认知，这一切让山姆会员店在中国大受欢迎。如今，山姆会员商店在全国已有超40家门店，据称，预计今年还将有6家山姆新店开业，年底全国山姆会员店将增至48家。

山姆会员店在中国市场上的亮眼表现也支撑了沃尔玛业绩的不断向上，据沃尔玛2023财年第四季财报显示，沃尔玛中国净销售额增长13.5%。而疫情期间，沃尔玛在中国市场也遭遇过闭店潮，所以能保持13.5%的增长，与山姆会员店的表现息息相关。

但山姆会员店风光背后也面临着不小的挑战，一方面，中国市场目前的竞争愈加激烈，随着新零售热潮的涌动，、盒马等超商的崛起，山姆往日那种靠仓储会员店模式吸引顾客躺平赚钱的日子一去不复返，想在中国市场继续掘金，显然需要花费更多的心思。

其实从市场大环境来看，山姆会员店的模式在中国市场已经不再新鲜，很多中国超市也在复制该模式，比如大润发全国首家仓储式付费会员店—M会员商店，不仅在设计、模式上对标山姆，价格相较山姆还更加划算，也在线上同步开启极速达业务。

此外，山姆会员店管理模式惹争议，这种会员模式衍生自西方，但在进入中国市场后并未得以改良，比如在会员卡的使用上，山姆规定无论是主卡还是副卡在结账时必须卡主本人在场。很多管理办法过于严苛和西方化，没有适应中国风土民情，这种本土化问题让山姆饱受争议。而频发的食品安全问题，也已让山姆陷入了信任危机，从而影响了山姆在消费者心中的口碑。

虽然山姆目前正通过优化会员服务、扩展门店增强竞争力，但面对竞争对手不断涌入会员店这条赛道，且山姆会员店为重资产运营，一系列因素叠加让沃尔玛不得不开始探索下一步的路。毕竟对于当下的沃尔玛而言，仅仅押注山姆会员店已经不再是良策，为了扛起营收持续增长的大旗，转而寻找并加码发展第二增长曲线，对沃尔玛尤为重要。

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