投资者拿多少利润高的副业-为什么股价持续下跌，投资者收益反而会更高？

前言：

在上期文章中，老陈曾提出一个观点：在企业真实盈利的背景下，市场下跌越多，投资者收益越高？

这听起来有些反常。

为了证明我们的观点，老陈采用了雪球著名大V唐朝做的数据回测，为大家阐述这一观点。感谢唐师

我们一起来看。

标的选择

选择标的：泸州老窖

选择原因：

1.泸州老窖上市比较早，至今有29年，相比茅台海康海天格力等上市较晚的优秀企业，数据更丰富，更利于展示。

2.泸州老窖在上市公司中并不算顶级企业，有可替代性。

3.泸州老窖股价波动幅度大。上市至今，仅腰斩以上的跌幅至少有7次以上，平均每三年腰斩一次。

数据分析

正文：（数据截止至2017年9月）

现在，让我们模拟一场头脑风暴：

假设你买入后就遇到一个长达23年的超级大熊市，泸州老窖的股价不是56.1元，而是1元多。为方便计算，老陈直接假设老窖股价每半年匀速下跌5%，现在的收盘价1.12元，其他条件不变。

经历这样一个持续23年的超级恐怖大熊市，你的20万，会有多糟糕呢？（可以跳过图表，直接看结论）

结论：

截止今天，你持有泸州老窖1390万股，当前股价1.12元，对应市值1556万元，年化回报20.84%。比实际股价为56.1元的今天，市值多386万，年化回报高1.49%。这不是重点。

重点是2016年你收到税后红利738.79万元（若考虑实际税率为0，红利超过800万）。23年前投入20万，现在年收现金红利超过800万！

更可怕的是，若是股价继续每半年下跌5%，预计不久的将来，你会买光泸州老窖全部股份，将其私有化退市，从而将每年数十亿的净利润装入自己的腰包。

实际上，若是每半年股价下跌幅度是10%，其他条件不变，你会在2009年上半年拥有超过10亿股，成为泸州老窖控股股东。并在2014年上半年，买光了泸州老窖所有股份，手头还剩余4亿多分红款没地方花。

从此,泸州老窖成为你100%持股的全资子公司，每年数十亿净利润全是你的，不存在所谓分红多少的问题。至于市值，只能等每年的福布斯排行榜发布时，留给他们去估算了。

熊市的变态级回报

在企业真实盈利不断增长的情况下，股价持续下跌，你居然会赚的更多？这是不是很反常识呢？在接下来的片段中，我们就来简单讲解一下这个现象背后的原因。

由于企业真实盈利不断增长，因此我们可以认为：企业的自由现金流也在不断地增长。

在这种情况下，我们可以做出一个合理的假设：企业每年都把自己的自由现金流全部分给投资者。

那么，在这个假设之下，即使持有相同的股份，投资者每年获得的分红都会不断增多。如果股价持续下跌，那么每股的单价就会持续降低，投资者同样的钱就可以买到更多的股票。

在这时，假设投资者每年选择的方式为红利再投资，就会出现以下的现象：

一方面是股价持续下跌，一方面是分红不断增多，投资者用自己的分红可以买到越来越多的股票，分到的钱也就越来越多…直到最后，投资者成功买下了整个公司，所有的利润都归投资者一人所有，而且这些利润还以每年15%的速度持续增长。

因此，如果股价持续下跌，且公司盈利持续增长，实际上，当投资者拥有一定数量的股票时，股价每年下跌的钱还没有公司每年分红的钱多。所以，这就是股市持续下跌，会使投资者获得变态级的回报的底层逻辑。

当然，资本不是傻子。在企业真实盈利持续稳定增长之时，各路资本也在不断“抄底”，以期获得如此般变态级回报。也正因如此，我们就被迫收下“股价上涨”的小钱，而错失了登上福布斯榜的机会

所以，均值回归何时到来，无关紧要。只要你买的是货真价实的“好东西”，赚钱就是迟早的事情，耐心等待即可。

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