目前，影视投资的丰厚回报，吸引了众多的PE分享盛宴。而PE对影视业的投资更加理性规范、注重成本控制，以获取好的收益。PE怎么筛选好项目？又是如何在影视投资中赚钱的？
PE掘金影视文化
过去十几年来，中国电影票房突飞猛进，从2003年的9亿元上升到2015年的440亿元，增长了49倍，年复合增长率超过38%。从人均GDP的增长预测，国内电影票房增长至少还有一倍空间。
影视文化行业的高增长，吸引了大批VC/PE机构，投资热度持续攀升。为分散风险，PE资金介入这一行业的方式，既有投资单个影视项目，又有投资影视文化公司股权。
除了专业的影视基金外，几乎所有的大中型PE都设立了影视投资部门，或者干脆成立影视子基金公司。投中集团统计数据显示，2015年文化传媒领域的VC/PE投资案例有93起，总规模达14.82亿美元。
近两年，伴随票房节节升高，PE投资影视领域的热情更加高涨。
PE投电影：剧本＞制作方＞导演/演员
尽管影视文化行业整体增长迅速，市场前景可期，但影视文化单个项目风险不小，失败率居高不下。2014年，中国拍摄的故事影片有618部，而最终在院线公映的只有259部，其中，票房过亿的仅36部。据业内人士介绍，和其他行业投资一样，电影投资业是二八开，只有20%赚钱，剩下80%亏钱。
对PE来说，投资单个项目时该如何做选择以提高成功率？
投资时机：制作阶段
影视文化产业链包括电影制作、发行、放映、音像制品、影城和IP版权开发的衍生产品如游戏、玩具等诸多环节。作为纯财务投资者的PE机构，进入影视文化项目的时机大多在制作阶段。
判断标准：五大要素
判断一部电影是否值得投资，其实是一个非常复杂的技术活。由于艺术创意本身不可标准化和流程化，PE机构在投资时，倾向于将实现艺术创意的过程细分为流程性的环节，通过全方位的风控来综合判断和把握，保证项目的成功率。
具体而言，电影投资主要看五要素，制作班底、演员班底、宣发团队、成本控制、院线档期。在这之前，还有一个关键的剧本评估环节。
每年市场上诞生的电影剧本成千上万，PE投资人不可能亲自一一审剧本，因此催生了不少专门对剧本进行评估的机构，这些评估机构一方面可以对剧本进行文本评估，测定剧本的投资价值；另一方面会对电视剧成品进行评估，服务于播放电视剧的电视台和网站。
剧本过关之后，便要开始考察制作团队。制作公司是一部电影成败的关键。一般而言，好的制作公司会挑选好的演员班底，做好成本控制，自行绑定好的宣发团队。一个好的制片方，连续成功率是很高的。
制作团队之后，又会再看导演和演员。在投资者眼里，普通人的视角下最可能引爆市场的明星反而可能排名在最后，这些判断主要来源于专业的数据分析。
投资回报：主要看票房
电影的投资回报则主要看票房。一般电影票房结算后，最先需要缴纳两项雷打不动的必要款项，即向国家相关影视协会缴纳5%的费用作为电影专项基金，此外还有3.3%的税款，剩下的份额为91.7%。
业内还有个最简单的“成本三倍”算法，即一部片子票房要达到制作成本三倍以上，投资方才开始分成。例如一部制作成本3000万元的片子，对投资方来说，票房至少要9000万元才能回本，其中的6000万元用于院线、发行、导演演员、税收等。9000万元以上的部分，才由投资方按照票房比例来分成。
据一些资深的影视投资人透露：“投资电影一般为年化25%-35%的回报。通常在电影票房结算后4-6个月，投资人的钱可以到账。”
投资电视剧，PE如何筛选？
电视剧方面，热播剧仍然是各大卫视争相抢夺的焦点，其版权价格不断创出新高。《甄嬛传》接近400万元一集，为2012年售价最高的电视剧。2014，《辣妈正传》单集售价超过了500万元，再破纪录。2015年热播的《琅琊榜》，更传出平均每集售价高达600万元。
尽管电视台的购买力整体进入平稳期，网络渠道却在井喷式爆发，电视剧卖给网站的单集收入正不断提高。
评判标准：四个要素
相比电影，电视剧投资相对简单，有4个要素需要综合考量：制作班底、演员班底、一线卫视有意向以及成本控制。据介绍，PE在投资电视剧之前，通常会调查电视台对某部电视剧的意向。一般一线卫视有意向的，则投资胜算较大。
投资方式：一般有三种
为了控制风险，PE机构会根据不同情况，采取不同的投资方式。一种是约定固定投资回报，约定年化收益率；第二种则是保本分成，这种情况下，PE机构要让渡一部分分成收益；第三种则是同股同权，用来投资一些比较有把握的项目。
投资回报：来自买方
投资电视剧的收入，纯粹来自买方如电视台和网络渠道。另外，随着影视文化IP（ ，具备知识产权的创意产品）开发越来越被国内重视，IP衍生收入在影视文化投资中比重正不断升高。从电影衍生出的网游、电视剧、网剧、网站、APP等层出不穷。
影视投资新动向：从项目到股权
作为股权投资的专家，大多PE并不满足于投资单个影视项目，而是瞄准影视文化产业链上下游的好公司。PE股权投资进入影视文化产业链企业淘金正当时。
在PE看来，投资单个影视项目比投资一家影视剧制作公司的风险大。不管是在前期筹备还是拍摄过程中，单个项目的相关法律财务风险都很多。但是影视剧制作公司除了影视剧制作，还可以有多种盈利模式，投资它的股权，法律、财务上更有保障。
如何发掘影视文化好公司？一个重要的方法就是以好莱坞的电影制片业为参照，投资电影相关产业，包括影视制作公司、发行公司、后期制作公司、3D制作、网络剧本创作、网络宣发与传播、IP开发公司等等。
影视私募股权基金的管理者，往往都具有相当丰富的影视从业经验，同时又具备金融和资本运作背景。而影视创意产业从业者，不少从创作出身，商业运作知识是其短板。PE机构的介入，可以在公司管理、发展战略规划、资本运作、多元化融资等方面起到帮助作用。
PE会通过专业的方式，挖掘和投资视产业上下游相关的潜力公司，用金融和产业相结合的投资方式，将资金投入到所有权独立、业务上又有一定相关性的企业中。以股权为纽带，建立影视产业生态系统，客观上，这也有助于电影产业链的完善。
事实上，娱乐媒体各细分领域的产品，具有很强的相关性和共生性。以迪斯尼为例，由于集团化运作，其对IP的开发有详细完整的开发计划和步骤，不同业务部门可以不同方式开发和推广同一IP，将品牌的无形价值最大化。正是基于这种结构，好莱坞电影得以发展壮大，迪斯尼因此成为文化传媒行业的代表，进入过去100年全球最大非国企上市公司的前25名。
此外，国内影视文化公司实现产业链整合的另一大方式是并购，其中涉及融资、并购、整合等问题，向来在资本市场长袖善舞的PE机构将有巨大发挥空间。
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